암호화 된 통화 역사상 가장 큰 구조적 변화
합병에 관한 논점은 변하지 않고, 에테르는 대규모의 구조적 전환을 진행할 것이며, 비용은 효과적으로 0 으로 떨어질 것이다. 이러한 변화는 암호화 통화 역사상 최초의 대규모 구조적 수요 자산을 탄생시킬 것이다.
우선, 우리는 Etherfang 핵심 모델의 일부 측면을 강조하여 공급 감소 및 합병 서약률과 같은 몇 가지 핵심 기본 사항을 이해해야 합니다.
지난해 12 월 이후 가장 큰 변화는 ETH 로 계산한 비용이 크게 하락한 것이다. 그러나 여기에 흥미로운 움직임이 있습니다. 비용이 다소 하락했지만 활발한 이용자들은 6 월 하순 이후 꾸준히 상승세를 보이고 있다.
더 많은 사용자가 더 높은 Gas 요금을 내야 하기 때문에 이것은 상충되는 것 같다. 우리는 이러한 역동성이 최근에 널리 보급된 에테르방 어플리케이션의 효율성 최적화로 인한 것이라고 믿습니다. 가장 두드러진 예는 Opensea 로, Wyvern 에서 Seaport 로 마이그레이션할 때 3telegram 중국어 버전의 다운로드된 사이트가 얼마나 5% 의 Gas 효율을 높이는지 알 수 있습니다. 그래서 gas 비용이 줄어든다고 해서 활동도가 떨어지는 것은 아니다.
실제로 여러 지표에 따르면 Gas 수치가 낮지만 최근 활동은 계속 증가하고 있습니다 (나중에 자세히 설명). 이것은 흥미로운 질문을 제기합니다: Etherfang 의 최적 운영 비율은 얼마입니까? 더 높은 비용은 더 많은 ETH 가 불타고 합병 후에도 더 높은 담보율과 관련이 있지만, 이러한 더 높은 비용도 채택을 제한한다는 것을 의미한다.
우리가 2021 년에 본 바와 같이, 비용이 너무 높을 때 종이비행기의 공식 다운로드가 어떤 사용자인지 다른 L1 생태계로 밀릴 것이다. Rollup 을 적절히 확대한 후, 에테르는 높은 비용과 지속적인 채택을 동시에 실현할 수 있어야 한다. 우리는 가장 좋은 점은 수수료가 새로 석방된 토큰을 모두 태울 수 있을 정도로 높다는 것이다. 이를 통해 ETH 공급을 안정적으로 유지하면서 도입을 억제하지 않고 충분한 비용을 유지할 수 있습니다. 흥미롭게도, 최근에 비용은 이 점 근처에서 균형점을 찾았다. 낮은 비용도 채택에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보이며, 활발한 사용자는 장기적인 하락 추세를 경험한 후 증가하기 시작했다.
최적의 운영 비율에 근접해 있는 것처럼 보이지만, 절감된 비용은 다양한 모델의 출력에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이 영향은 중요하지 않습니다. 현재 운영율로 불타버린 ETH 는 여전히 충분히 크며 ETH 는 합병 후 약간 수축될 수 있기 때문입니다. 중요한 것은 현재 운영률이 구조적 수요를 계속 추진할 것이라는 점이다. 대부분의 릴리즈된 ETH 는 판매될 가능성이 거의 없고 사용비용은 공개 시장에서 구매해야 하기 때문이다.
합병된 담보율은 약 100 개의 기준점으로 4.2% 에서 5.2% 로 증가할 것이다. 그러나, 이것은 진정한 영향을 적절하게 설명하지 못한다. 이러한 변화를 충분히 인식하려면 명목 수익률이 아닌 실제 수익률을 평가해야 한다. 현재 명목수익률은 ~4.2% 이지만 실제 수익률은 0 에 가깝다. 매년 4.4% 의 새로운 ETH 발행이 있기 때문이다. 이 경우 실제 수익률은 현재 ~0% 이지만 합병 후 ~5% 로 증가합니다. 이것은 큰 변화이며 암호화 통화의 최대 실제 수익률을 크게 창출 할 것입니다. 유일한 다른 비교 수익률은 실제 수익률이 1% 인 BNB 입니다. ETH 5% 수익률은 시장 선두의 수치가 될 것이다. 이 수익률의 의미는 무엇입니까?
담보자는 순 5% 의 금리를 받게 되며, 이는 100/5= ~20 배의 수익에 해당한다. 이 배수는 수익배수보다 훨씬 낮다. 담보참여율이 매우 낮기 때문에, 이는 담보자가 총 장려에서 얻은 몫이 너무 크다는 것을 의미한다. 투자 관점에서 볼 때, 이것은 ETH 의 주요 장점 중 하나이다.
전체 암호화 생태계에서 ETH 는 다른 많은 용도를 가지고 있으며, 대부분의 ETH 는 결국 담보가 아닌 이러한 응용 프로그램에 잠겨 있습니다. 이것은 차례로 투자자들에게 매우 높은 실제 수익률을 가져다 주었다.
흐름면에서 ETH 는 지속적인 ~ 1800 만 달러/일의 구조적 유출에서 ~ 30 만 달러/일의 구조적 유입으로 전환된다. 수요측의 유동 방정식이 누그러졌지만 공급측의 완전한 감소는 여전히 가장 중요한 변수다. ETH 가격에 대한 공급 감소에 대한 우리의 추정치는 실제로 이전보다 더 크다. 이는 가격이 고점에서 하락하여 상응하는 해시율 하락을 동반하지 않았기 때문이다. 이에 따라 광부의 수익성이 크게 떨어지면서 100% 에 가까운 ETH 를 판매할 수도 있다.
계산을 용이하게 하기 위해서, 나는 광부의 80% 의 ETH 가 이미 팔렸다고 가정한다. 이 경우 ETH 는 광부들이 하루에 약 10 만 8 천 ETH(1800 만 달러) 를 판매하는 균형을 찾았습니다. 평균 비용이 약 200 만 달러라는 점을 감안하면 1600 만 달러의 순유출이 생긴다. 합병 후 이런 매도 압력은 0 으로 낮아져 합병 후 약 30 만 달러/일의 구조적 유입이 예상된다.
결론적으로, 지난 8 개월 동안 많은 데이터가 크게 변했지만 결론은 거의 변하지 않았다. ETH 는 가격 하락을 막기 위해 1800 만 달러가 필요한 신규 자금에서 30 만 달러가 필요한 자금 유출로 전환해 가격 상승을 막을 것이다.
요약하자면, 담보율과 구조적 수요는 6 개월 전보다 다소 감소했다. 그러나, 활동이 둔화되는 시기에, 이것은 예상할 수 있으며, 활동이 계속 반등하면 이러한 비율이 상승할 것이다.
여기서 자주 간과되는 또 다른 점은 합병이 공급과 수요의 변화만이 아니라는 것이다. 네트워크가 여러 방면에서 더욱 효율적이고 안전해짐에 따라 이는 에테르의 대규모 기초 업그레이드이기도 하다. 이것은 에테르방 합병과 이전의 비트코인의 반으로 줄어든 차이점 중 하나이다.
비트코인의 반감 (안전하락) 의 기본면 하락에 비해 공급이 크게 줄고 기본면이 크게 개선됐다.
마지막으로 논의 할 가치가있는 두 가지 요소가 있습니다.
1, 시간 수확
우리는 또한 배경 기반을 마련해야 한다.
SPX (또는 거의 모든 미국/글로벌 주식 지수) 가 장기적인 이익과 안정적인 투자 도구인 이유는 무엇입니까? 대부분의 사람들은 이러한 추세가 거의 전적으로 수익성 증가와 주가 수익 확대에 의해 추진된다고 생각한다. 그들은 경제 성장이 둔화되거나 주가수익률이 팽창을 멈추면 이러한 투자가 앞으로 긍정적인 수익을 거둘 가능성이 희박하다고 가정한다. 이것은 정확하지 않다.
이 지수들의 가격 증가의 주요와 가장 믿을 만한 출처는 시간의 흐름이다.
이 예는 이 점을 잘 설명할 수 있다. 레몬 탄산음료 노점, 레몬 (레몬 = 기업, $ 레몬 = 레몬 주식) 은 매년 1 달러를 번다. 레몬 주식 10 달러가 유통되고 있다. 레몬의 대차대조표에는 현금이나 부채가 없다. 현재 시장은 1 달러 성장성 주식수익에 대한 평가가 10 배이다. 레몬은 지금 얼마인가요? 주당 $ 레몬은요? -응?
만약 우리가 레몬이 내년에도 매년 1 달러를 계속 벌 것이라고 가정한다면, 시장은 같은 가격 흑자율이다. 레몬/$ 레몬의 1 년 후의 가치는 얼마입니까?
첫 번째 질문에 대한 대답이 telegram 의 컴퓨터판 다운로드 사이트가 어디에 $10/$1 이면 정답이 됩니다. 만약 두 번째 질문 그룹의 대답이 $10/$1 이라면, 그것은 틀렸다. 첫 번째 부분에서 레몬의 가치는 10 달러이다. 시장은 1 달러의 수익을 10 배로 계산하고 대차대조표의 가치는 0 이기 때문이다. 둘째, 시장의 1 달러 수익에 대한 주가수익률은 여전히 10 배이지만, 중요한 것은 레몬 대차대조표에 있는 1 달러의 현금에도 1 달러를 할당한다는 점이다. (윌리엄 셰익스피어, 레모네이드, 레모네이드, 레모네이드, 레모네이드, 레모네이드) 레몬은 현재 11 달러, 주당 1.10 달러 가치가 있다. 회사가 돈을 벌 때, 돈은 사라지지 않고, 회사의 대차대조표로 유입되며, 그 가치는 기업의 소유자 (지분 보유자) 로 유입된다. 레몬은 그들이 창출한 수익이 1 년 만에 10% 상승했다. 비록 0 성장과 0 주가수익률이 확장되었음에도 불구하고.
이것이 바로 수익률과 시간이 흘러가는 힘이다.
암호화 화폐는 이런 동적인 혜택을 전혀 받지 못했다. 사실, 암호화 화폐는 실제로 반대의 영향을 받았다. 거의 모든 암호화 항목의 지출이 소득보다 크기 때문에 보유자를 희석하여 마이너스 순이익을 보충하는 데 필요한 자금을 마련해야 합니다오피스타입구 주소가 어떻게 되나요. 따라서 수익이 증가하거나 주가수익률이 확대되지 않는 한 토큰당 가격이 하락할 것이다. 내가 생각할 수 있는 가장 두드러진 예외는 BNB 인데, 현재 유일하게 수입이 지출보다 큰 L1 이다.
ETH 가 PoS 로 변환되면 이 전용 클래스로 들어갑니다. 통합된 ETH 는 약 5% 의 실제 수익률을 산출할 것이다. 이 수익률은 거의 모든 다른 (BNB 제외) L1 과 매우 다를 것이다. 후자의 투자 수익률은 수익률을 상쇄하는 인플레이션에서 비롯된다. 다른 조건이 같은 ETH 보유자는 매년 5% 의 수익을 받는다. 99.9% 의 다른 종목들에게 시간은 역풍이 아니라 순풍이 될 것이다.
또한 소지자의 심리를 바꿔 더 강한 장기 매입과 보유 전략을 채택하도록 동기를 부여함으로써 유동성이 부족한 공급을 효과적으로 잠글 수 있습니다. 또한’ 실제 수익률’ 이론과 ETH 가 최초의 대규모 실제 수익률 암호화 자산이 될 것이라는 사실은 특히 많은 기관을 끌어들이고 기관 도입을 가속화하는 데 도움이 될 것이다.
2, 걱정의 벽
지난 몇 개월 동안 투자자들은 기술적 위험, 변두리 사례 및 시기 위험에 대해 극도로 의심해 왔습니다.全球排名第一오피스타 입구 주소는 어떻게 찾나요
최근 주목받고 있는 변두리 사례는 에테르의 PoW 분기점이 합병 후에도 계속 존재할 수 있다는 점이다. 일부 PoW 지상주의자 (광부 등) 는 PoW ETH 사용을 선호하며, 현재 ETH 의 분기점 버전이 이미 PoW 의 대안으로 존재하는 ETC 보다 낫다고 생각한다. 우리는 분기점이 얼마나 가치가 있다고 생각하지 않지만, 이 문제에 대한 우리의 견해는 특별히 관련이 없다.
중요한 것은 이 분기점이 병합된 PoS ETH 에 영향을 주지 않는다는 것이다. 모든 잠재적 위험은 관리가 쉽거나 전혀 위험이 아니다. 예를 들어, PoW 체인이 동일한 체인 ID 를 사용할 가능성이 거의 없기 때문에 재생 공격은 문제가 되지 않을 수 있습니다. 또한 동일한 체인 ID 를 악의적으로 선택하더라도 PoW 체인과 상호 작용하지 않거나 먼저 분할 계약에 자산을 전송하여 관리할 수 있습니다.
마지막으로 사용자가 재생 공격을 받더라도 전체 체인의 상태가 아닌 해당 사용자의 개인 자산에만 영향을 줍니다. PoW 분기점은 ETH 보유자에게 배당금을 제공하여 합병의 가치를 더욱 높이는 것이다. 분기점 화폐에 어떤 가치가 있다면 ETH 보유자는 그것을 거래소로 보내고 분기점을 팔아 추가 자본을 얻을 수 있으며, 그 중 대부분은 PoS ETH 로 회수될 것이다. 합병과 관련된 투자 사례에 유리하다고 생각하지만, 많은 사람들이 잠재적 위험과 일련의 다른 변두리 사례에 대해 우려하고 있습니다. 우리는 모든 위험을 따져보았고, 이로움이 폐단보다 훨씬 크다는 결론을 내렸다.
그럼에도 불구하고, 이러한 우려들은 많은 장기 신도들을 옆으로 세워 놓는다.
우리가 합병에 접근할 때, 많은 문제들이 해결될 것이다. 결국, 많은 회의론자들이 생각을 바꾸게 될 것이며, 사건이 다가옴에 따라 지속적인 자금 유입을 위한 동력을 창출할 것이며, 결국 많은 구매자가 합병이 성공한 날 ETH 를 구매할 것이다. 이것은 어떤’ 판매 뉴스’ 의 동태를 상쇄하는 데 도움이 될 것이다.