중국 채권 시장의 부상은 중국 금융시장 개혁 개방의 중요한 성과이다. 1997 년 은행간 채권 시장이 탄생한 이래 중국 채권 시장은 20 여 년 동안 발전해 왔으며, 지금은 중국특색 있는 현대화 채권 시장이 되었으며, 규모는 이미 세계 2 위, 재고 규모는 130 조 위안을 돌파했다. 그럼에도 불구하고 다른 개방도가 높은 국제시장에 비해 중국 채권 시장에서 외자 비중이 여전히 낮기 때문에 중국 채권 시장이 외자를 유치할 수 있는 잠재력과 발전 공간이 크다.
채권 시장이 점차 개방되다
현재 외자가 중국 채권 시장에 진출하는 경로는 합격한 해외기관 투자자 (QFII)/ 인민폐 합격국외 기관 투자자 (RQFII), 내지은행간 채권 시장 (CIBM) 프로그램 및 채권통으로 직접 진입하는 것이다.
QFII/RQFII 는 가장 먼저 개방된 해외 투자자들이 중국 채권 시장에 진출할 수 있는 방법이다. 해외 기관 투자자는 승인 한도 내의 외환을 국내 증권시장에 송금할 수 있다. 이러한 채널의 투자 방식에는 일정 기간 동안의 자금 잠금 기간이 있지만 장기 채권 투자 수요가 있는 대형 해외 투자자에게 적합합니다.
CIBM 직접투자는 중국 채권 시장에 진출하는 또 다른 방법으로, 자격을 갖춘 해외 기관 투자자들이 은행간 채권 시장에 직접 진출할 수 있도록 허용한다. 이런 방식은 외국 중앙은행, 국제금융기구, 주권재산기금 등 세 가지 자격을 갖춘 기관에 적용되며, 내지은행간 채권 시장에 직접 진출할 수 있고, 시장 접근이 더욱 완화되지만 내지대리기관을 통해 운영해야 하며, 자금의 자유로운 출입을 제한해야 한다.
채권통은 내지와 홍콩 금융시장의 협력을 심화시키고, 두 곳의 금융융합을 강화하고, 홍콩 금융센터의 지위를 공고히 하고, 홍콩 발전에 새로운 에너지를 주입하는 중요한 금융상호연결 메커니즘이다. 국내외 투자자들은 홍콩을 통해 내지시장과 연결돼 기존 거래 결제제도의 배치와 습관을 거의 바꾸지 않고 두 시장 거래 유통을 매매할 수 있다 [1]. 이 가운데 북향통과 남향통은 채권통의 두 가지 중요한 지점이다세계 랭킹 1 위오피스타홈페이지 입구가 어떻게 돼요. 북향은 2017 년 7 월 3 일 온라인을 통해 해외 투자자들이 홍콩과 내지 기반 시설을 통해 거래, 호스팅, 결제 등 상호 연결 메커니즘을 통해 은행간 채권 시장에 투자할 수 있도록 했다. 북향통은 기존 은행간 계좌 개설이 1 급 시장에 참여할 수 없다는 제한을 돌파하고 참여편리도를 높이며 국제투자자들의 투자 수요를 충족시킬 수 있게 됐다.
남향통은 2021 년 9 월 정식으로 개통해 내지기관 투자자들이 내지를 통해 홍콩 기초금융시설과 연결되어 홍콩 채권 시장에 투자하는 메커니즘이다. 남향통의 투자자 범위는 주로 두 가지 주요 주체로 나뉜다세계 랭킹 1 위오피스타공식 입구의 방법은 어디입니까. 하나는 중국 인민은행이 인정한 일부 공개 시장업무 1 급 거래상이다. 41 개 중, 대형은행, 두 번째는 합격한 해외기관 투자자 (QFII) 와 인민폐 합격한 해외기관 투자자 (RQFII) 이다. 투자자들은 현금권 거래를 하거나 홍콩 시장 거래가 유통되는 모든 해외에서 발행된 채권에 투자할 수 있다. 남향통의 개통으로 홍콩의 국가 발전 대세를 가속화하는 것은 중국 금융시장의 양방향 개방을 촉진하는 중요한 조치이다. 남향통은 내지기관 투자자의 경로를 풍부하게 하여 홍콩이 해외 인민폐 중심 허브로서의 지위를 공고히 하였다.
채권통은 기존 QFII/RQFII, CIBM 계획 등 중국 채권 시장에 진출할 수 있는 다양한 채널과 상호 보완적으로 더 많은 선택권을 제공하고, 해외 투자자들의 수요를 더 잘 충족시키고, 자본 운영의 효율성을 높이고, 중국 채권 시장의 대외 개방을 심화시켰다. 이것은 중국 금융시장에 새로운 활력을 불어넣어 고위급, 전면화, 건강화의 방향으로 발전할 것이다.
채권통은 금융협력 프로젝트로서 입시 과정을 간소화하고, 해외기관은 결제대행 협정에 서명할 필요가 없고, 신청 후 3 일 (영업일 기준) 이내에 답변을 받고, 입시 절차가 더욱 쉽고 편리함을 특징으로 한다. 둘째, 홍콩의 기반 시설과 상호 연결된 혁신적인 모델을 채택하여 홍콩의 일반법 환경 및 관련 규칙을 통해 해외 기관의 투자 참여를 유도하는 것입니다. 셋째, 다단계 호스팅 모델을 채택함으로써 해외 투자자들은 중앙 결제 시스템 (CMU) 을 통해 직접 결제 [1] 을 수행하여 결제 효율성을 높일 수 있습니다. 넷째, 블룸버그, 트래드 웹 플랫폼을 통한 거래, 여러 마켓 메이커에게 직접 견적 요청 거래 의향 [2] 을 보내 더 짧은 시간 내에 거래를 완료하고 거래 비용을 절감하고 시간차를 줄이며 거래 효율성을 높이고 투자자에게 보다 최적화된 거래 경험을 제공합니다.
채권 시장 개방은 인민폐 국제화와 병행한다
2009 년부터 중국은 인민폐 국제화 과정을 시작하여 국경을 넘나드는 무역 인민폐 결산 시범 업무를 성공적으로 실시했다. 2015 년부터 2017 년까지 국경을 넘나드는 위안화 결산 점유율이 줄면서 인민폐 국제화가 침체됐지만 2016 년 10 월 1 일 인민폐가 국제통화기금 특별인출권 (SDR) 통화바구니에 정식 포함돼 국제통화체계의 중요한 부분이 된 것은 인민폐 국제화의 중요한 이정표다. 인민은행이 발표한’ 2022 년 위안화 국제화보 텔레그램의 공식 다운로드 장소는 어디인가’ 에 따르면 위안화 인터내셔널리제이션 종합지수는 전반적으로 상승세를 보이며 위안화 국제화가 꾸준히 추진되고 있다. 세계은행 금융통신협회 (SWIFT) 에 따르면 위안화 국제지불점유율은 2022 년 초 사상 고점 3.2%[3] 에 달하며 엔화를 넘어 세계 4 위 지불화폐로 뛰어올랐다. 국제통화기금 (IMF) 이 발표한 공식 외환보유액 통화구성 (COFER) 자료에 따르면 2022 년 1 분기 인민폐의 글로벌 외환보유액은 2.87%[4] 로 크게 늘면서 위안화 비축 기능이 크게 상승했다. 인민폐가 해안시장과 해외시장이 공동으로 발전하는 이중구도는 국경을 넘나드는 인민폐가 투자융자 분야에서 더욱 광범위하게 사용되고 발전하도록 추진하며, 투자금융통화 기능이 더욱 심화되고 있다. 현재 중국 정부는 자본의 양방향 개방을 추진하여 직접투자, 증권시장 개방 등의 분야 개혁을 강화하고 있다.
채권 시장의 개방과 인민폐 국제화의 발걸음은 서로 보완한다.
(a) 신뢰할 수있는 종이 획득 항공기의 중국어 버전 다운로드를 제공하는 웹 사이트는 얼마나 많은 채널과 광범위한 투자 시장입니까?
신뢰할 수 있는 접근 채널과 광활한 투자 시장은 인민폐 국제화의 발전 중점이다. 자본의’ 도입’ 과’ 외출’ 의 결합은 인민폐 국제화 과정의 중요한 의제이다. 인민폐의 국경을 넘나드는 양방향 유동 채널 메커니즘을 확대하고,’ 해안’,’ 해외’ 통화, 두 시장을 발전시키다. 채권통은 상호 연결의 혁신적인 메커니즘으로 해외 투자자들에게 중국 시장에’ 북상’ 할 수 있는 기회를 제공하고 국내 투자자들에게 더욱 유연한’ 남하’ 투자 경로를 제공하여 해외 채권 시장에 투자할 수 있는 기회를 제공한다. 이전에는 국내 투자자들이 해외 채권 시장에 투자할 수 있는 채널이 제한되어 있었으며, 그 중 가장 중요한 것은 (인민폐) 자격을 갖춘 국내 기관 투자자 (R)QDII 프로그램이었다. 국내 투자자는 지정된 (R)QDII 제품에 투자하여 인민폐로 해외 증권 자산을 구입하고 보유할 수 있습니다. 그러나 (R)QDII 를 통해 해외 채권에 투자할 경우 투자자는 신탁 프로그램, 보험 상품 등과 같은 해당 (R)QDII 제품을 구입한 다음 해당 제품을 통해 해외 대상 자산에 투자해야 합니다. 이러한 투자 방식은 비교적 번거롭고, 어느 정도의 자금 문턱과 시간 비용이 필요하며, 시장 시세가 변동할 때 투자자의 유연한 자산 배분도 제한된다. 남향통’ 의 출시로 투자자들은 해외 마켓 메이커와 직접 채권을 거래할 수 있게 되면서 투자자 해외 자산 구성의 유연성을 높였다.
2022 년 7 월 말 현재 남향통으로 호스팅되는 채권은 339 마리에 달하고 투자 잔액은 2241 억 1000 만 원 [5] 에 이른다. 2023 년 3 월, 채권 통북의 거래량은 9562 억 위안에 달했고, 환비는 28.6% 증가했고, 일일 평균 거래량은 416 억 위안으로 두 지표 모두 내역 [6] 을 깨뜨렸다. 남향통과 북향통은 거래 규모, 활동도 등에서 눈에 띈다. 이는 국제시장에서 중국 채권에 대한 투자 수요가 계속 증가하고 있다는 것을 보여준다. 이 추세는 중국의 경제 전망에 대한 투자자들의 낙관과 중국의 자본 시장 개혁에 대한 자신감을 반영한다.
(b) 인민폐 채권을 국제 주류 지수에 통합 촉진
채권통의 원활한 운영과 채권 시장의 질서 있는 개방은 중국 채권 시장에 대한 외국인 투자의 흥미를 높였다. 2020 년 2 월 28 일, 중국 국채가 모건대통 글로벌 신흥시장 정부채권지수 (GBI-EM) 에 정식으로 포함돼 중국 채권이 전 세계 주류 채권지수에 본격적으로 진입했다는 것을 상징한다. 2020 년 11 월 초, 중국 국채와 정책적 은행채가 블룸바클레이 글로벌 종합지수 (BBGA) 에 완전히 포함돼 국제시장에서 중국 채권의 지위를 더욱 높였다. 2021 년 10 월 29 일, 부시 러셀은 중국 국채를 부시 세계국채지수 (WGBI)[7] 에 정식으로 포함시켰으며, 이는 국제시장의 중국 채권에 대한 인정이 계속 높아지고 있음을 시사한다. 인민폐 제품은 글로벌 투자자들의 신뢰를 받았다.
(c) 홍콩 인민폐 역외 센터의 지위 강화
홍콩은 세계 최초로 해외 인민폐 업무를 전개하는 시장으로, 일찍이 2003 년 중은홍콩은 인민폐 청산행 [8] 으로 허가를 받았다. 세계 최대 해외 인민폐 청산 센터, 최대 해외 인민폐 자금 풀, 최대 해외 인민폐 채권 시장, 최대 해외 인민폐 외환 및 파생품 거래 센터 [9] 로서 홍콩은 의심할 여지 없이 가장 중요한 해외 인민폐 업무 허브이다.
채권통의 개통은 내지의 해안시장과 홍콩 근해시장의 상호 연결 메커니즘의 심화와 보완을 상징하며 홍콩과 내지의 연결을 강화했다. 이 조치는 홍콩 금융시장의 규모를 확대하는 데도 도움이 되며, 해외 인민폐 환류를 위한 새로운 기회를 만들어 중국 금융시장의 심도 있는 발전을 촉진한다. 국내 투자자들은 이제 상호 연결 프로그램을 통해 다양화 자산 구성을 실현할 수 있게 되었다. 남향통의 개방은 홍콩이 채권 발행 플랫폼으로서의 흡인력을 더욱 강화하고, 홍콩에서 채권 발행의 유동성을 촉진하고, 인민폐 국제화 과정을 추진하며, 홍콩을 내지와 해외 시장의 슈퍼 연락처로 끌어올리는 데 도움을 주었다. 채권통은 국내외 채권 시장의 양방향 상호 운용성을 실현하였다. 북향통의 개방은 해외 자본이 중국 채권 시장으로 유입되는 것을 끌어들이고, 남향통의 도입은 국내 자금이 해외로 진출할 수 있도록 독려해 채권 시장이 대외적으로 개방되는 완전한 폐쇄루프를 실현해 상호 연결성의 목표를 실현하였다. (윌리엄 셰익스피어, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 북향통명언) 아시아 지역과 글로벌 금융시장에서 홍콩의 중요성은 이미 널리 인정되어 채권통의 공고함과 발전에 따라 홍콩의 해외 중심 지위가 더욱 강화될 것이다.
채권통은 중국 금융시장 개혁개방의 중요한 조치 중 하나로 채권 시장의 개방과 인민폐 국제화의 고급화에 큰 의미가 있다. 중국 채권 시장이 부상하면서 해외 투자자들이 점차 늘어나면서 채권 시장의 점진적인 개방은 외자에 더 많은 선택권을 제공했다. 동시에 중국도 인민폐 국제화 과정을 적극 추진하며 국경을 넘나드는 인민폐가 투자융자 분야에서 더욱 광범위하게 사용되는 동시에 자본 양방향 개방과 직접투자, 증권시장 개방 등의 분야 개혁을 강화하고 있다. 채권통의 도입은 내륙의 해안시장과 홍콩 근해 시장의 상호 교류를 더욱 촉진시켜 홍콩 금융시장의 발전과 해외 인민폐의 환류에 유리하게 작용하여 중국 금융시장의 종심발전을 촉진시켰다. 채권 시장의 개방과 인민폐 국제화의 발걸음이 상호 보완되어 중국 금융시장의 세계화에 강력한 지지를 제공하였다. (출처: 중국 사회 과학 네트워크)